金融大鱷沃爾特，有其體育投資生意經(jīng)。

文|榮智慧

體育大生意特約作者

NBA洛杉磯湖人隊(duì)要換新老板，估值至少100億美元，即將創(chuàng)下世界紀(jì)錄。3月時(shí)，波士頓凱爾特人隊(duì)計(jì)劃出售，估值才61億美元。

賣家是巴斯家族的話事人珍妮·巴斯。正如絕大多數(shù)“二代”都逃不掉“變賣祖產(chǎn)”的命運(yùn)，珍妮·巴斯先放手為敬，但未來幾年依然會掌控湖人管理層。

買家是金融大亨馬克·沃爾特，收購體育資產(chǎn)頗有心得。沃爾特在2012年“一戰(zhàn)成名”——砸下21.5億美元收購MLB弱旅洛杉磯道奇隊(duì)，苦心經(jīng)營。道奇隊(duì)兩度奪得MLB總冠軍，2025年估值54億美元。

沃爾特經(jīng)營道奇隊(duì)，最大的成功經(jīng)驗(yàn)就是敢于花錢。2023年，他用10年7億美元的天價(jià)合同簽下日本球星大谷翔平。這筆交易甚至在中文輿論場構(gòu)造出大谷翔平是否“亞洲體育GOAT”的話題。

新老板入主，湖人隊(duì)球迷舉手相慶，“可等來一個(gè)有錢人”：這位有錢人有望帶領(lǐng)湖人隊(duì)沖擊NBA總冠軍，讓詹姆斯和東契奇身邊再添幾位星光熠熠的球員。

從此，大洛杉磯硝煙再起。而有錢人的“生意經(jīng)”，從來不簡單。

百億美元，湖人易主

美國東部時(shí)間6月18日，美國知名籃球記者沙姆斯·查拉尼亞爆料，巴斯家族有意以約100億美元估值，將洛杉磯湖人隊(duì)的多數(shù)股權(quán)出售給馬克·沃爾特。這筆交易一旦達(dá)成，將創(chuàng)造有史以來美國職業(yè)體育股權(quán)出售的最高價(jià)格紀(jì)錄。巴斯家族可能保留略高于15%的股權(quán)，珍妮·巴斯將在未來幾年繼續(xù)管理球隊(duì)。

46年來，湖人隊(duì)屢創(chuàng)輝煌：17個(gè)NBA總冠軍，僅次于波士頓凱爾特人隊(duì)。從威爾特·張伯倫、“魔術(shù)師”約翰遜、阿卜杜勒·賈巴爾、沙奎爾·奧尼爾、科比·布萊恩特，到勒布朗·詹姆斯和盧卡·東契奇，湖人隊(duì)已成江湖傳奇。

1979年，杰里·巴斯花了6750萬美元買下湖人隊(duì)，其中還“打包”了洛杉磯國王隊(duì)和論壇隊(duì)。2013年，杰里·巴斯去世，湖人隊(duì)的所有權(quán)進(jìn)入了6個(gè)子女名下的信托。宮斗不斷，官司打了一輪又一輪，最后珍妮·巴斯掌握控制權(quán)，把擔(dān)任執(zhí)行副總裁的兄弟吉姆·巴斯趕出門。

珍妮·巴斯出售球隊(duì)，不可避免地受“祖產(chǎn)分割”等復(fù)雜因素影響。而且，NBA球隊(duì)的老板心知運(yùn)營球隊(duì)是“虧本買賣”。NBA的收入分成制度，一般球員和老板五五分，而老板那一半里，要支付非球員員工的工資、體育場館租賃費(fèi)等費(fèi)用，剩下的才是老板的利潤?？傊?，贏球虧本也很正常。

珍妮·巴斯觀賽道奇隊(duì)賽事

過去數(shù)年，湖人隊(duì)很“摳門”：無論是教練工資、高管工資、醫(yī)療服務(wù)、第二輪選秀權(quán)還是其他運(yùn)營業(yè)務(wù)，投入都不算大。只有2024—2025賽季東契奇的加盟，讓湖人隊(duì)不得不掏出“頂薪合同”。

在珍妮·巴斯的周圍，出售球隊(duì)者不乏其人。馬克·庫班在2023年以35億美元價(jià)格賣掉達(dá)拉斯獨(dú)行俠隊(duì)多數(shù)股權(quán)，維克·格魯斯貝克在今年3月同意以61億美元賣掉波士頓凱爾特人多數(shù)股權(quán)。

“魔術(shù)師”約翰遜也推波助瀾。

作為13年職業(yè)生涯全部奉獻(xiàn)給湖人隊(duì)的“老湖人”，他3次當(dāng)選NBA最有價(jià)值球員、3次當(dāng)選NBA總決賽最有價(jià)值球員、12次入選全明星陣容，帶領(lǐng)湖人隊(duì)五度奪得NBA總冠軍。如今約翰遜不再以“防治艾滋病”的公益身份示人，而是一位成功企業(yè)家。2012年，他與馬克·沃爾特、斯坦·卡斯騰等人組建“古根海姆棒球管理集團(tuán)”，花21.5億美元“天價(jià)”買下洛杉磯道奇隊(duì)。

約翰遜和珍妮·巴斯素來交好，吉姆·巴斯前腳剛走，珍妮·巴斯就派約翰遜接任。經(jīng)過他的“牽線”，馬克·沃爾特和合伙人托德·伯利于2021年就已入股湖人隊(duì)，拿下27%的股份，并擁有“優(yōu)先談判權(quán)”。當(dāng)時(shí)球隊(duì)估值只有50億美元。

馬克·沃爾特是NBA球隊(duì)老板眼里最合適的買家之一：懂行，不至于糟蹋了“父輩心血”。由于道奇隊(duì)“逆天改命”的成功太過耀眼，以至于不少M(fèi)LB球員都眼紅道奇隊(duì)的同行“找到了天堂”。

有球迷在論壇上引用曼城主教練佩普·瓜迪奧拉的名言，來證明湖人隊(duì)賣給“鈔能力”金融家前途大好：“我需要那個(gè)，我們需要那個(gè)?！?/p>

有錢人的生意經(jīng)

馬克·沃爾特背后是古根海姆家族。這是個(gè)猶太家族，20世紀(jì)在北美和南美靠采礦起家。一戰(zhàn)后，家族成員“洗手上岸”，開始投資藝術(shù)、航空、醫(yī)學(xué)和文化。

沒人知道沃爾特是如何進(jìn)入古根海姆家族視線的。1996年，沃爾特在芝加哥創(chuàng)立了房地產(chǎn)公司“自由互惠公司”。2000年，機(jī)會忽然來了。古根海姆家族繼承人之一彼得·勞森-約翰遜二世成立的古根海姆合伙公司，做金融服務(wù)，找沃爾特?fù)?dān)任CEO，他從中結(jié)識了未來的合伙人托德·伯利。

彼得·勞森-約翰遜二世是典型“世家子弟”，出了一本回憶錄《成長中的古根海姆》，記敘祖父、表弟創(chuàng)立古根海姆藝術(shù)館、網(wǎng)羅世界頂級藝術(shù)收藏品的事跡，還回憶了自己年輕時(shí)的采礦生涯。書的封面，毫無疑問也是“貴族”最愛的祖先肖像畫。

加入古根海姆合伙公司，沃爾特就開始了保險(xiǎn)生意。他的“自由互惠公司”也成為古根海姆合伙公司的子公司，轉(zhuǎn)行搞投資、賣保險(xiǎn)。保險(xiǎn)越做越大，公司也互相“嵌套”——他在2012年成立了TWG全球股份公司，自己擁有21%股份。TWG旗下還有Group 1001，后者旗下還有多家保險(xiǎn)公司。

保險(xiǎn)生意又是怎么與體育生意掛上鉤的呢？

據(jù)沃爾特合作多年的托德·伯利透露，銷售年金的保險(xiǎn)公司特別需要高流轉(zhuǎn)的現(xiàn)金流。年金保險(xiǎn)和人壽保險(xiǎn)正相反，人壽保險(xiǎn)保的是“人沒了，錢沒了”，而年金保險(xiǎn)保的是“人活著，錢沒了”。

像沃爾特做的年金產(chǎn)品，通常是投保人預(yù)付一筆現(xiàn)金，然后保險(xiǎn)公司一般在其退休后、每年固定返還一筆錢給投保人。這個(gè)周期很長，比如投保人距離退休可能還有好幾十年。所以，這類保險(xiǎn)公司必須保證自己能存在好幾十年，還能按時(shí)付費(fèi)——用術(shù)語說，就是“長期財(cái)務(wù)穩(wěn)定”“手里有能支付的現(xiàn)金”。

因此，保險(xiǎn)公司喜歡投資高現(xiàn)金流的公司，源源不斷的現(xiàn)金可以保障保險(xiǎn)產(chǎn)品的兌付。沃倫·巴菲特旗下的保險(xiǎn)公司也用同樣的辦法，但是不靠球隊(duì)，靠的是卡車加油站、番茄醬店鋪等“普通業(yè)務(wù)”。

古根海姆投資公司

圖：古根海姆公司官網(wǎng)

沃爾特的大膽就在于，十幾年前就認(rèn)定買球隊(duì)是筆好生意。當(dāng)然他也可能受到了中東國家的啟發(fā)，畢竟阿聯(lián)酋阿布扎比財(cái)團(tuán)收購英超球隊(duì)曼城、卡塔爾拿下巴黎圣日耳曼足球俱樂部7成股份都比沃爾特買道奇隊(duì)早了一些——只是土豪未必在意收益罷了。

2011年，前老板弗蘭克·麥考特卷走上億美元的收入，任由道奇隊(duì)申請破產(chǎn)。2012年，沃爾特和“魔術(shù)師”約翰遜等人組建古根海姆棒球管理公司，花市場預(yù)測的兩倍價(jià)格——21.5億美元收購道奇隊(duì)。

當(dāng)時(shí)業(yè)界普遍認(rèn)為，體育特許經(jīng)營權(quán)、或者說球隊(duì)屬于風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)。高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不一定給保險(xiǎn)公司帶來豐厚現(xiàn)金，還可能把保險(xiǎn)公司拖下水。

但是道奇隊(duì)出奇爭氣。第二年就拿到了更高的電視轉(zhuǎn)播費(fèi)，并在高管團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)下成為棒球界“最具競爭力的球隊(duì)”，2020和2024年奪取總冠軍。收入高了，工資也高了，球員合同金額連年高漲，2023年更是創(chuàng)下11.45億美元的合同“紀(jì)錄”，吸引更多球星加盟。

球隊(duì)火了，反過來又給保險(xiǎn)公司打廣告。

只要有沃爾特的球隊(duì)在，現(xiàn)場就能看到沃爾特的保險(xiǎn)品牌。

關(guān)鍵是，沃爾特?fù)碛械目刹恢挂患业榔骊?duì)。他投資的對象還有一大堆車隊(duì)，如凱迪拉克一級方程式車隊(duì)、Andretti Global等；WNBA的洛杉磯火花隊(duì)；北美頂級職業(yè)女子冰球聯(lián)賽——職業(yè)女子冰球聯(lián)盟；英超俱樂部切爾西、法甲俱樂部RC斯特拉斯堡。他也贊助過2018—2019PSA世界壁球錦標(biāo)賽，發(fā)出了歷史上最大的贏家獎金100萬美元?，F(xiàn)在，“沃氏體育”版圖上又將增加NBA湖人隊(duì)。

當(dāng)然，并不能說沃爾特的生意經(jīng)萬無一失。據(jù)不少公開調(diào)查顯示，沃爾特的保險(xiǎn)產(chǎn)品和其他絕大多數(shù)金融產(chǎn)品一樣，都是一個(gè)套一個(gè)、包裝精美的“套娃”，肯定算不上優(yōu)質(zhì)，但一時(shí)也還沒到“爆雷”的時(shí)候。

古根海姆合伙公司雇傭的高管都是摩根大通、阿波羅全球管理、高盛、雅虎出來的老金融人，應(yīng)該有能力為“不爆雷”貢獻(xiàn)力量。

湖人模仿道奇？

沃爾特肯定要讓湖人出成績。湖人隊(duì)本來實(shí)力也強(qiáng)，只要能按“該有的樣子花錢”，也不愁教練組、醫(yī)療組和球員的檔次“更上一層樓”。

即使NBA和MLB制度完全不同，沃爾特管理道奇隊(duì)大概有四條經(jīng)驗(yàn)，沒準(zhǔn)可以套用到湖人隊(duì)身上。

首先，是雇用最優(yōu)秀的人才。

沃爾特組建的道奇隊(duì)團(tuán)隊(duì)，包括前亞特蘭大勇士隊(duì)的高管斯坦·卡斯騰和前湖人球星“魔術(shù)師”約翰遜，這個(gè)頂層團(tuán)隊(duì)已經(jīng)相當(dāng)內(nèi)行。此外，沃爾特還聘請前坦帕灣光芒隊(duì)的安德魯·弗里德曼擔(dān)任運(yùn)營總裁。

弗里德曼又懂金融數(shù)據(jù)分析，又懂市場，能在預(yù)算內(nèi)靈活調(diào)動一切資源，保質(zhì)保量完成任務(wù)，就像電影《點(diǎn)球成金》里的主人公比利·比恩。弗里德曼又找來一票高素質(zhì)管理者，共同維護(hù)、組織道奇隊(duì)“不走樣”。

其次，是在數(shù)字化管理層面保持領(lǐng)先地位。

弗里德曼也是金融業(yè)出身，給道奇隊(duì)帶來了數(shù)據(jù)分析的能力。球隊(duì)的運(yùn)營建立在概率分析、預(yù)測建模、大膽采用新技術(shù)的基礎(chǔ)上，比如道奇隊(duì)經(jīng)常使用新技術(shù)采集生物學(xué)、力學(xué)和運(yùn)動機(jī)能學(xué)的數(shù)據(jù)來識別球員、解鎖球員的潛能。

簽約大谷翔平是沃爾特運(yùn)營道奇的經(jīng)典手筆

其實(shí)不是所有新嘗試都有回報(bào)。道奇隊(duì)曾開辦一個(gè)“替補(bǔ)跑壘員”（Pinch runner）學(xué)院，打算培養(yǎng)成績不行的盜壘手，但最后也不了了之。但不斷的嘗試可以避免“成功陷阱”和方法僵化，管理者得以不斷突破界限，發(fā)揮創(chuàng)意。

再次，是發(fā)揮財(cái)務(wù)實(shí)力。

道奇隊(duì)有錢，可以簽下更多的明星球員。

自沃爾特2013年開始管理第一個(gè)完整賽季，道奇隊(duì)9次在MLB揭幕戰(zhàn)工資單上排名前二位，一直也沒低于前五名。雖然NBA有嚴(yán)格的控制支出制度，但如果給湖人隊(duì)員工打造個(gè)性化的發(fā)展計(jì)劃，也有很多財(cái)務(wù)激勵的可能。

最后，是老板本人保持低調(diào)。

就算領(lǐng)導(dǎo)MLB最成功的球隊(duì)，沃爾特本人也沒上過頭條新聞。他不會在社交媒體發(fā)什么驚人之語，也沒有屢屢向媒體“爆料”的子女。

沃爾特有一套自己的原則。即使弗里德曼功勛顯著，但沒能帶領(lǐng)道奇隊(duì)拿下總冠軍，沃爾特還是解雇了他。沃爾特能識人，能用人，但在目標(biāo)沒達(dá)成的情況下也會堅(jiān)持賞罰分明，推動球隊(duì)走向最終的目標(biāo)——勝利。

湖人隊(duì)需要這樣的老板。

球迷的共識是，如果湖人隊(duì)沒有勒布朗·詹姆斯和安東尼·戴維斯，湖人隊(duì)恐怕是過去10年聯(lián)盟最差的球隊(duì)之一。現(xiàn)在有錢的老板來了，是時(shí)候“大干一場”了。

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